НОВОРОССИЙСКАЯ
ТОРГОВО-ПРОМЫШЛЕННАЯ
ПАЛАТА

    Тональность пресс-релиза ЦБ указывает на то, что риски охлаждения экономики сейчас имеют приоритетное значение для регулятора, тогда как опасность дополнительного инфляционного давления сдерживается снижением потребительского спроса из-за падения реальных доходов населения, сокращением инвестиционного спроса и отсутствием какой-либо выраженной активизации кредитования.

    На наш взгляд до конца года еще возможно снижение ключевой ставки, но оно должно быть плавным и общий потенциал такого снижения на данный момент мы оцениваем только в 100 б.п., то есть с текущих 11% до 10% на конец года.

    Мы считаем прогнозы ЦБ относительно достижения инфляции уровня менее 7% в июле 2016 г. реалистичными и обоснованными не только с точки зрения эффекта высокой базы сравнения 2015 г., но и того факта, что в отсутствие какой-либо новой волны серьезного обесценения курса инфляция в 2016 г. должна существенно сократиться ввиду исчерпания влияния переноса курсового эффекта на цены.

    Одновременное слабое восстановление внутреннего спроса будет ограничивать новые инфляционные риски. На этом фоне сценарий продолжения снижения ставки и за пределами 2015 г. - это вопрос времени.

Автор: Мария Помельникова