НОВОРОССИЙСКАЯ
ТОРГОВО-ПРОМЫШЛЕННАЯ
ПАЛАТА

    Основной вклад в замедление инфляции внес продовольственный сегмент. После незначительного удорожания в мае цены на продовольствие упали в июне на 0,4% м./м., что превзошло наши ожидания. Достичь такой динамики удалось благодаря более резкому удешевлению плодоовощной продукции (-5% м./м. против -1% м./м. в мае), что кроме сезонного эффекта от поступления на полки нового урожая также обусловлено реакцией цен на укрепление рубля в марте-мае 2015 г. Нельзя не отметить то, что благоприятную ценовую динамику сейчас демонстрирует уже большинство продуктовых категорий. Мы также обращаем внимание на резкое снижение темпов роста цен на непродовольственные товары - в июне до 0,3% м./м. против 0,54 м./м. в мае.

    Практически в два раза медленнее в июне росли цены на одежду и обувь, резко замедлилось удорожание моющих и чистящих средств (+0,5% против +2,5% в мае). Помимо общего снижения спроса сокращение цен по этим товарам в значительной степени обусловлено эффектом от укрепления рубля.

    Повышение инфляции услуг в июне (до 1% против 0,5% м./м. в мае) было в основном связано с сезонными тенденциями - более резким ростом стоимости зарубежного туризма и пассажирского транспорта. Мы ожидаем, что в июле инфляция м./м. временно ускорится. Во-первых, это будет связано с последствиями индексации регулируемых тарифов с 1 июля (превышает прошлогодние показатели почти вдвое). Во-вторых, сейчас формируются предпосылки для ослабления курса рубля, что не только негативно скажется на ценах непродовольственных товаров (в основном остаются повышенными), но может также ограничить дефляционный эффект в продовольственном секторе. Согласно нашему базовому прогнозу, в июле инфляция, скорее всего, возрастет до ~0,4%, что замедлит ее сокращение в годовом выражении: с 15,3% до 15,2% на конец июля (наша оценка).

    Более резкого снижения инфляции стоит ожидать, начиная с августа. Учитывая новые данные, мы сохраняем наши ожидания относительно снижения ключевой ставки ЦБ 31 июля на 50 б.п.