НОВОРОССИЙСКАЯ
ТОРГОВО-ПРОМЫШЛЕННАЯ
ПАЛАТА

    По тем категориям товаров и услуг, которые представлены в отчете Росстата (ключевые продукты, жилищно-коммунальные услуги и стоимость транспорта), недельные темпы инфляции существенно снизились в марте после взрывного роста в январе и небольшой коррекции в феврале. Теперь они фактически сравнялись с показателями за аналогичные периоды марта

    2013-2014 гг. Мы отмечаем, что тенденция возвращения инфляции к приемлемым значениям пока в основном касается только продуктовой инфляции (прежде всего, цен на плодоовощную продукцию), тогда как рост цен в непродовольственном сегменте (данные о котором присутствуют в недельном отчете весьма ограниченно) и на прочие услуги существенно опережает привычную динамику и является одним из главных факторов для инфляции в ближайшее время.

    Стабилизация инфляции г./г. (по нашим оценкам, сейчас она остается на уровне 16,7%) отчасти обусловлена тем, что марте эффект сравнения с низкой базой 2014 г. несколько потерял свою силу (инфляция в марте 2014 г. также была повышенной). Поэтому о нормализации инфляции в годовом выражении пока говорить преждевременно. В то же время очевидно, что в последующие месяцы эффект базы будет оказывать уже понижающее воздействие на инфляцию в годовом выражении, как следствие, риски ее ускорения преимущественно будут зависеть лишь от темпов роста цен м./м., то есть от текущей ценовой динамики. Индикатором этих рисков станет непродовольственный сегмент.

    Даже если годовая инфляция в ближайшее время еще несколько ускорится, в целом, это не противоречит годовым прогнозам ЦБ и той инфляционной траектории, на основании которой определяется оценка инфляционных рисков. Учитывая это, а также прогнозы ЦБ по снижению инфляционных ожиданий, мы считаем, что снижение ключевой ставки продолжится в ближайшие месяцы.